ファイナンスで英語多読 3-2: 初めてのプロフォーマ財務諸表作成
プロフォーマ財務諸表を題材にした英語多読ユニット。約860語の英文と全文日本語訳で、予測損益計算書と予測貸借対照表の組み立てを読みます。
「大人のための英語多読図書館」へようこそ。今回は、対売上高比率法を使って、来年の損益計算書と貸借対照表という「予測財務諸表(プロフォーマ財務諸表)」を実際に組み立てていく流れを、英語の文章でたどっていきます。
📊 このユニットの情報 語数: 約860語 / 推定読了時間: 6〜9分 / 難易度: ★★☆☆☆(初中級)
Learning Objectives
みなさんこんにちは。大人のための英語多読図書館へようこそ。
前回は、財務予測のための「レシピ」ともいえる「対売上高比率法」を学びました。売上が増えたら、どの項目がどれくらい増えるのか、という考え方でしたね。今回は、いよいよそのレシピを使って、未来の財務諸表という「料理」を実際に作っていきます。
このような予測財務諸表のことを、ファイナンスの世界では「プロフォーマ財務諸表 (Pro Forma Financial Statements)」と呼びます。「プロフォーマ」とはラテン語で「形式上」という意味ですが、ビジネスでは「予測の」という意味で使われるのが一般的です。
このユニットでは、以下のステップで未来の会社の姿を描き出します。
- 予測損益計算書 (Pro Forma Income Statement)の作成：来年の売上から、最終的にどれくらいの利益が残るのかを予測します。
- 予測貸借対照表 (Pro Forma Balance Sheet)の作成：来年末時点で、会社の財産（資産）と、その資金源（負債・純資産）がどうなっているかを予測します。
- 内部留保の「架け橋」としての役割：損益計算書で得られた利益が、貸借対照表の純資産をどう増やすのか、そのつながりを理解します。
この作業を通じて、最終的に「計画通りに成長するために、外部からいくら資金調達が必要になるのか？」という、経営における非常に重要な問いへの答えが見えてきます。
それでは今回も多読を楽しんでいきましょう。
Summary
- Pro Forma Statements: Pro forma financial statements are forward-looking financial statements that are used to project a company's future financial performance and position.
- Projecting the Income Statement: The process starts with a sales forecast. Then, we assume that costs that vary with sales (like COGS) will remain the same percentage of sales. This allows us to calculate the projected net income.
- The Role of Retained Earnings: The addition to retained earnings, which is the part of net income not paid out as dividends, is a critical link. It connects the income statement (a measure of flow over a period) to the balance sheet (a snapshot at a point in time).
- Projecting the Balance Sheet: We project spontaneous assets and liabilities using the percentage-of-sales method. Non-spontaneous accounts (like long-term debt and common stock) are initially assumed to remain unchanged. The new retained earnings figure is calculated by adding the addition to retained earnings from the pro forma income statement to the beginning balance.
- The Balancing Item: After the initial projection, the balance sheet will likely not balance. The difference between total assets and total liabilities & equity is the "plug" figure, known as External Financing Needed (EFN), which we will explore in the next unit.
Explanation
Introduction: From Recipe to Reality
In our last unit, we learned the recipe for financial forecasting: the percentage-of-sales method and the concept of spontaneous versus non-spontaneous accounts. Today, we step into the kitchen and use that recipe to cook up our first set of pro forma financial statements. These are simply projected versions of the income statement and balance sheet. Our goal is to create a clear picture of what the company might look like next year if our sales forecast is accurate.
Let’s work with a simple example company. We will create its pro forma statements for next year, assuming a 25% growth in sales.
Step 1: Projecting the Income Statement
The income statement tells us about profitability over a period. We start with the current year's statement and project the next year's.
Current Year Income Statement
| Item | Amount | Logic |
|---|---|---|
| Sales | $2,000 | |
| Costs | $1,600 | 80% of Sales |
| EBIT | $400 | |
| Taxes (25% rate) | $100 | |
| Net Income | $300 | |
| Dividends | $100 | 33.3% Payout Ratio |
| Addition to Retained Earnings | $200 | Net Income - Dividends |
Now, let's project next year's statement assuming a 25% sales growth. - Projected Sales = $2,000 * (1 + 0.25) = $2,500
We assume costs are a spontaneous account and will remain 80% of sales. - Projected Costs = $2,500 * 0.80 = $2,000
With these, we can complete the pro forma income statement:
Pro Forma Income Statement (Next Year)
| Item | Amount | Calculation |
|---|---|---|
| Sales | $2,500 | Projected |
| Costs | $2,000 | 80% of Projected Sales |
| EBIT | $500 | $2,500 - $2,000 |
| Taxes (25% rate) | $125 | $500 * 0.25 |
| Net Income | $375 | $500 - $125 |
Finally, we assume the company maintains its dividend policy (paying out one-third of net income). - Projected Dividends = $375 * (1/3) = $125 - Projected Addition to Retained Earnings = $375 - $125 = $250
This $250 is a crucial number. It's the profit that the company is reinvesting in itself. It will serve as a bridge to our next step: the balance sheet.
The Role of Retained Earnings as a Link
Think of the income statement as a video showing the company's activity throughout the year, and the balance sheet as a snapshot at the beginning and end of the year. The addition to retained earnings is what connects the video to the final snapshot. It’s the portion of the year's profit (flow) that gets added to the company's cumulative wealth (stock) on the balance sheet.
Step 2: Projecting the Balance Sheet
Now let's look at the company's current balance sheet.
Current Year Balance Sheet
| Assets | Amount | Liabilities & Equity | Amount |
|---|---|---|---|
| Current Assets | $1,000 | Accounts Payable | $400 |
| Fixed Assets | $800 | Long-Term Debt | $500 |
| Common Stock | $300 | ||
| Retained Earnings | $600 | ||
| Total Assets | $1,800 | Total Liab. & Equity | $1,800 |
To project the balance sheet, we first identify the spontaneous accounts and express them as a percentage of sales. We'll assume the company is operating at full capacity, so its assets must grow along with sales. - Current Assets / Sales = $1,000 / $2,000 = 50% - Fixed Assets / Sales = $800 / $2,000 = 40% - Accounts Payable / Sales = $400 / $2,000 = 20%
Long-Term Debt and Common Stock are non-spontaneous, so we'll assume they stay the same for now. Now we can build our first draft of the pro forma balance sheet using the projected sales of $2,500.
- Project Spontaneous Assets:
- Projected Current Assets = $2,500 * 50% = $1,250
- Projected Fixed Assets = $2,500 * 40% = $1,000
- Project Spontaneous Liabilities:
- Projected Accounts Payable = $2,500 * 20% = $500
- Project Retained Earnings:
- This is where we use our "link."
- Projected Retained Earnings = Beginning Retained Earnings + Addition to Retained Earnings
- Projected Retained Earnings = $600 + $250 = $850
Now, let's assemble the pro forma balance sheet.
Pro Forma Balance Sheet (First Pass)
| Assets | Amount | Liabilities & Equity | Amount |
|---|---|---|---|
| Current Assets | $1,250 | Accounts Payable | $500 |
| Fixed Assets | $1,000 | Long-Term Debt | $500 |
| Common Stock | $300 | ||
| Retained Earnings | $850 | ||
| Total Assets | $2,250 | Total Liab. & Equity | $2,150 |
Wait, there's a problem! The fundamental accounting equation (Assets = Liabilities + Equity) is broken. Our projected assets are $2,250, but our projected liabilities and equity are only $2,150. The company needs $2,250 of assets to support its growth, but only $2,150 of financing is lined up. The balance sheet doesn't balance!
This is not a mistake; it's the most important finding of the entire process. That $100 gap is exactly what the company must raise from outside sources to fund its growth. This "imbalance" tells us something critical about the company's future financing needs. We've laid all the groundwork, and in the next unit, we'll learn how to interpret this gap and calculate the exact amount of external financing the company needs to raise to make its growth plan a reality.
まとめ
今回は、対売上高比率法を実際に当てはめて、来年の予測損益計算書と予測貸借対照表を組み立てました。損益計算書で計算した内部留保の増加分が純資産を押し上げる「架け橋」になること、そして最初の予測では資産側と負債・純資産側がぴったり一致せず、貸借対照表が釣り合わなくなることを見てきました。この「ズレ」こそが、会社の将来の資金需要を教えてくれる最も重要なサインです。
次回は、この釣り合わない「穴」をどう埋めるか、つまり必要外部資金(EFN)の計算について見ていきます。
日本語訳(全文)
英文を最後まで読み終えてから、答え合わせ用にお使いください。多読の原則として、まずは訳を見ずに英文だけで理解を試みることをおすすめします。
Summary
- プロフォーマ財務諸表(Pro Forma Statements): プロフォーマ財務諸表とは、会社の将来の業績と財政状態を予測するために使われる、未来を見据えた財務諸表のことです。
- 損益計算書の予測: このプロセスは売上予測から始まります。次に、売上に連動して変動する費用(売上原価など)は、売上に対する比率が一定のままだと仮定します。これにより、予測純利益を計算することができます。
- 内部留保の役割: 純利益のうち配当として支払われなかった部分である内部留保の増加分は、きわめて重要なつながりです。これは、損益計算書(一定期間にわたるフローの尺度)と貸借対照表(ある一時点でのスナップショット)を結びつけます。
- 貸借対照表の予測: 自然増減項目である資産と負債は、対売上高比率法を使って予測します。自然増減でない項目(長期負債や普通株式など)は、最初のうちは変化しないものと仮定します。新しい内部留保の金額は、プロフォーマ損益計算書で求めた内部留保の増加分を期首残高に加えて計算します。
- 調整項目(プラグ): 最初の予測のあと、貸借対照表はおそらく釣り合いません。総資産と負債・純資産の合計との差額が「プラグ(調整項目)」と呼ばれる数字であり、これが必要外部資金(External Financing Needed: EFN)です。次のユニットで詳しく見ていきます。
はじめに: レシピから現実へ
前回のユニットでは、財務予測のレシピ、すなわち対売上高比率法と、自然増減項目とそうでない項目という考え方を学びました。今回は、いよいよキッチンに入り、そのレシピを使って最初のプロフォーマ財務諸表を作り上げていきます。これらは単純に、損益計算書と貸借対照表を予測したものです。私たちのゴールは、売上予測が正確だった場合に、会社が来年どのような姿になりうるのかを、はっきりと描き出すことです。
シンプルな例の会社で作業してみましょう。売上が25%成長すると仮定して、その会社の来年のプロフォーマ財務諸表を作成します。
ステップ1: 損益計算書の予測
損益計算書は、一定期間にわたる収益性について教えてくれます。今年の計算書から始めて、来年の分を予測していきます。
今年の損益計算書
| 項目 | 金額 | ロジック |
|---|---|---|
| 売上 | $2,000 | |
| 費用 | $1,600 | 売上の80% |
| EBIT | $400 | |
| 税金(税率25%) | $100 | |
| 純利益 | $300 | |
| 配当 | $100 | 配当性向33.3% |
| 内部留保の増加分 | $200 | 純利益 - 配当 |
では、売上が25%成長すると仮定して、来年の計算書を予測しましょう。 - 予測売上 = $2,000 * (1 + 0.25) = $2,500
費用は自然増減項目であり、売上の80%のままだと仮定します。 - 予測費用 = $2,500 * 0.80 = $2,000
これらを使って、プロフォーマ損益計算書を完成させることができます。
プロフォーマ損益計算書(来年)
| 項目 | 金額 | 計算 |
|---|---|---|
| 売上 | $2,500 | 予測値 |
| 費用 | $2,000 | 予測売上の80% |
| EBIT | $500 | $2,500 - $2,000 |
| 税金(税率25%) | $125 | $500 * 0.25 |
| 純利益 | $375 | $500 - $125 |
最後に、会社が配当方針(純利益の3分の1を支払う)を維持すると仮定します。 - 予測配当 = $375 * (1/3) = $125 - 予測内部留保の増加分 = $375 - $125 = $250
この$250は、きわめて重要な数字です。これは、会社が自分自身に再投資している利益です。そして、これが次のステップである貸借対照表への架け橋の役割を果たします。
つながりとしての内部留保の役割
損益計算書を、その年を通じた会社の活動を映し出すビデオ映像、貸借対照表を、年の初めと終わりに撮ったスナップショットだと考えてみてください。内部留保の増加分とは、そのビデオ映像と最後のスナップショットをつなぐものです。それは、その年の利益(フロー)のうち、貸借対照表上の会社の累積的な富(ストック)に加えられる部分なのです。
ステップ2: 貸借対照表の予測
では、会社の現在の貸借対照表を見てみましょう。
今年の貸借対照表
| 資産 | 金額 | 負債・純資産 | 金額 |
|---|---|---|---|
| 流動資産 | $1,000 | 買掛金 | $400 |
| 固定資産 | $800 | 長期負債 | $500 |
| 普通株式 | $300 | ||
| 内部留保 | $600 | ||
| 総資産 | $1,800 | 負債・純資産の合計 | $1,800 |
貸借対照表を予測するために、まず自然増減項目を特定し、それらを売上に対する比率として表します。ここでは会社がフル稼働の状態にあると仮定し、資産は売上とともに増えていくものとします。 - 流動資産 / 売上 = $1,000 / $2,000 = 50% - 固定資産 / 売上 = $800 / $2,000 = 40% - 買掛金 / 売上 = $400 / $2,000 = 20%
長期負債と普通株式は自然増減でない項目なので、ひとまず同じままだと仮定します。これで、予測売上の$2,500を使って、プロフォーマ貸借対照表の最初の草案を組み立てることができます。
- 自然増減する資産を予測する:
- 予測流動資産 = $2,500 * 50% = $1,250
- 予測固定資産 = $2,500 * 40% = $1,000
- 自然増減する負債を予測する:
- 予測買掛金 = $2,500 * 20% = $500
- 内部留保を予測する:
- ここで私たちの「つながり」を使います。
- 予測内部留保 = 期首の内部留保 + 内部留保の増加分
- 予測内部留保 = $600 + $250 = $850
では、プロフォーマ貸借対照表を組み立ててみましょう。
プロフォーマ貸借対照表(第1段階)
| 資産 | 金額 | 負債・純資産 | 金額 |
|---|---|---|---|
| 流動資産 | $1,250 | 買掛金 | $500 |
| 固定資産 | $1,000 | 長期負債 | $500 |
| 普通株式 | $300 | ||
| 内部留保 | $850 | ||
| 総資産 | $2,250 | 負債・純資産の合計 | $2,150 |
おや、問題があります! 会計の基本等式(資産 = 負債 + 純資産)が崩れています。予測した資産は$2,250なのに、予測した負債と純資産は$2,150しかありません。成長を支えるには$2,250の資産が必要なのに、用意できている資金は$2,150だけです。貸借対照表が釣り合っていないのです!
これは間違いではありません。むしろ、このプロセス全体のなかで最も重要な発見なのです。この$100の差こそ、会社が成長に資金を充てるために外部から調達しなければならない金額です。この「不均衡」は、会社の将来の資金需要について、きわめて重要なことを教えてくれます。私たちはすべての下準備を整えました。次のユニットでは、このギャップをどう解釈するか、そして会社が成長計画を現実のものにするために調達すべき外部資金の正確な金額を、どう計算するのかを学んでいきます。